Το σοκ του Ιράν τώρα αρχίζει: Θα είναι περαστικό ή νέα κανονικότητα; Τα 3 σήματα στις αγορές

Οι αγορές αντιδρούν στα πρωτοσέλιδα. Οι επενδυτές όμως πρέπει να διαβάζουν τα σήματα πίσω από αυτά. Η κρίση στο Ιράν έχει ήδη εκτινάξει τις τιμές του πετρελαίου, αλλά το πραγματικό ερώτημα δεν είναι αν θα υπάρξει αναταραχή, αφού αυτό είναι πια δεδομένο. Το ερώτημα είναι αν πρόκειται για μια σύντομη διαταραχή ή για την αρχή ενός νέου καθεστώτος υψηλής ενέργειας και επίμονου πληθωρισμού.

Σε κάθε γεωπολιτικό σοκ, τρεις μεταβλητές καθορίζουν την πορεία των αγορών: η ένταση του πλήγματος, η διάρκειά του και οι λεγόμενες «δευτερογενείς επιπτώσεις».

Στην περίπτωση του Ιράν, η ένταση είναι ήδη ορατή. Οι περιορισμοί στη διέλευση από τα Στενά του Ορμούζ αφαιρούν ένα σημαντικό μέρος της παγκόσμιας προσφοράς πετρελαίου από την αγορά, ενώ οι επιθέσεις σε ενεργειακές υποδομές διατηρούν την αβεβαιότητα σε υψηλά επίπεδα.

Αυτό που παραμένει άγνωστο είναι η διάρκεια. Οι ροές δεξαμενόπλοιων δεν έχουν επανέλθει σε κανονικά επίπεδα, οι εντάσεις συνεχίζονται και η Τεχεράνη δείχνει ότι έχει τόσο τη δυνατότητα όσο και το κίνητρο να παρατείνει την κρίση. Σε ένα τέτοιο περιβάλλον, ακόμη και η απουσία αποκλιμάκωσης λειτουργεί ως μήνυμα προς τις αγορές.

.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΕΠΙΣΗΣ

Ο Ολυμπιακός «τσάκισε» τη Φενέρμπαχτσε με μαγεία Φουρνιέ

Από το σοκ στην οικονομία: πώς μεταδίδεται η κρίση

Το πετρέλαιο δεν είναι απλώς ένα εμπόρευμα. Είναι βασική εισροή για τις μεταφορές, τη βιομηχανία και τις τιμές των αγαθών.

Οι τιμές των εμπορευμάτων αποτελούν το «γρήγορο» κομμάτι του πληθωρισμού. Αντιδρούν άμεσα σε σοκ, σε αντίθεση με τις υπηρεσίες, όπου οι τιμές κινούνται πιο αργά, επηρεαζόμενες από μισθούς και στεγαστικό κόστος.

Αυτό σημαίνει ότι μια άνοδος στο πετρέλαιο μπορεί να περάσει γρήγορα στον γενικό πληθωρισμό, ακόμη κι αν η ευρύτερη οικονομία δεν βρίσκεται σε φάση υπερθέρμανσης.

Ωστόσο, η παγκόσμια οικονομία μπαίνει σε αυτή την κρίση από διαφορετική αφετηρία σε σχέση με το 2022. Η ανάπτυξη στις ΗΠΑ είχε αρχίσει να βελτιώνεται, αλλά από σχετικά αδύναμη βάση, ενώ η διαπραγματευτική ισχύς των εργαζομένων είναι πιο περιορισμένη. Αυτό ενδέχεται να συγκρατήσει τις «δεύτερου γύρου» επιπτώσεις, δηλαδή τη μετατροπή ενός ενεργειακού σοκ σε επίμονο πληθωρισμό.

Οι κεντρικές τράπεζες σε δίλημμα

Προς το παρόν, οι αγορές αντιμετωπίζουν ένα σοκ προσφοράς — όχι ακόμη στασιμοπληθωρισμό. Η διάκριση είναι κρίσιμη.

Η οικονομική θεωρία υποδεικνύει ότι οι κεντρικές τράπεζες συχνά «κοιτάζουν πέρα» από τέτοιες διαταραχές, ώστε να μη φρενάρουν την ανάπτυξη. Όμως η εμπειρία του πρόσφατου πληθωριστικού κύματος τις έχει κάνει πολύ πιο επιφυλακτικές.

Ο μεγαλύτερος φόβος είναι να ξεφύγουν οι πληθωριστικές προσδοκίες. Αν οι αγορές και τα νοικοκυριά αρχίσουν να πιστεύουν ότι ο πληθωρισμός θα παραμείνει υψηλός, τότε το σοκ παύει να είναι προσωρινό και γίνεται δομικό.

Τα 3 σήματα που θα δείξουν αν αλλάζει το παιχνίδι

Σύμφωνα με ανάλυση του MarketWatch 3 είναι τα στοιχεία που στην αγορά, που μας δείχνουν πού κινούμαστε.

1. Πληθωριστικές προσδοκίες

Οι βραχυπρόθεσμες προσδοκίες κινούνται μαζί με το πετρέλαιο. Το κρίσιμο όμως είναι οι μακροπρόθεσμες ενδείξεις, όπως τα swaps πληθωρισμού. Αν αυτές αρχίσουν να ανεβαίνουν σταθερά, θα σημαίνει ότι οι αγορές «βλέπουν» μόνιμο πρόβλημα — και οι κεντρικές τράπεζες θα αντιδράσουν πιο επιθετικά.

2. Οι συσχετίσεις στις αγορές

Το πώς κινούνται μαζί (ή όχι) διαφορετικά assets δίνει πολύτιμα σήματα. Αν το πετρέλαιο και οι αποδόσεις των ομολόγων ανεβαίνουν μαζί, τότε η αγορά τιμολογεί πληθωρισμό. Αν οι αποδόσεις πέφτουν ενώ το πετρέλαιο παραμένει υψηλό, τότε αυξάνονται οι φόβοι για ύφεση.

Παράλληλα, η σχέση μετοχών και ομολόγων δείχνει τι φοβάται περισσότερο η αγορά: πληθωρισμό ή επιβράδυνση.

3. Οι ισοτιμίες των νομισμάτων

Ορισμένα «ζεύγη» νομισμάτων λειτουργούν σαν βαρόμετρο. Νομίσματα που συνδέονται με τα εμπορεύματα, όπως το αυστραλιανό και το καναδικό δολάριο, συγκρίνονται με «ασφαλή καταφύγια» όπως το ελβετικό φράγκο και το ιαπωνικό γεν.

Όταν αυτά τα ζεύγη αλλάζουν κατεύθυνση, είναι ένδειξη ότι η αγορά μεταβαίνει από φόβους για πληθωρισμό σε φόβους για επιβράδυνση της ανάπτυξης.

Τι έχει σημασία για τις αγορές

Η κρίση στο Ιράν ενισχύει ένα ήδη διαμορφούμενο μοτίβο: έναν κόσμο με πιο συχνά και πιο επίμονα ενεργειακά σοκ.

Σε αυτό το περιβάλλον, τα «πραγματικά» περιουσιακά στοιχεία —όπως τα εμπορεύματα, οι ενεργειακές υποδομές και τα ομόλογα συνδεδεμένα με τον πληθωρισμό— αποκτούν μεγαλύτερη σημασία στα χαρτοφυλάκια.

Για τους πιο βραχυπρόθεσμους επενδυτές, η εικόνα είναι εξίσου ξεκάθαρη: ακόμη και αν υπάρξουν διορθώσεις, η στήριξη στις τιμές των εμπορευμάτων μπορεί να αποδειχθεί πιο ανθεκτική, καθώς οι χώρες σπεύδουν να ενισχύσουν τα στρατηγικά τους αποθέματα.

Η αγορά μπορεί να αντιδρά στις τιμές του πετρελαίου. Αλλά η πραγματική ιστορία θα κριθεί αλλού: στο αν αυτό το σοκ θα περάσει — ή αν μόλις αρχίζει

ΠΗΓΗ